欧美萝莉 什么信号! 段永平起原加仓茅台、腾讯

近日欧美萝莉，知名投资东说念主段永平再度起原加仓。

1月9日，段永平在其雪球账号“通衢无形我有型”发言：“今天买了腾讯，也买了茅台”，一度激发市集热议。

在买卖与投资的边远领土中，段永平无疑是一位熠熠生辉的记号性东说念主物，是备受驻守的企业家与投资家。在创业边界，他曾一手诞生了步步高这一买卖据说，此后渐渐滋长并养殖了OPPO、vivo等享誉寰宇的知名品牌，亦然拼多多黄铮的“买卖教父”。

而在投资边界，段永平承袭价值投资理念，和巴菲特私情很好。早年有过重仓网易收益几百倍，最值得奖饰的是格外周期的惊东说念主眼神，在2012时刻就提前重仓锁定了4000-6000亿好意思金市值的苹果(咫尺市值3.67万亿好意思金)，在2013年一两千亿初始重仓茅台(咫尺市值1.8万亿)，其2010年头始一直看好腾讯，也渐渐发展为港股第一市值公司。

不丢丑出，段永平以超前的眼神发掘寰宇上最优秀的一批公司，这次浮松而有劲的发声，无疑再向市集开释其看好茅台和腾讯的积极格调。

段永平的投资动向和逻辑有许多投资者慈祥，起原茅台、腾讯的背后，赋存着如何的投资灵敏呢？本文让咱们一探究竟。

优秀形式筑就护城河，穿越周期行稳致远

段永平践行价值投资，屡次强调所投公司生意形式的蹙迫性。

茅台和腾讯行为国内头部上市企业，生意形式存在诸多显耀共性。这些共性不仅让它们在各自边界独占鳌头，紧紧占据用户心智，更赋予两家企业穿越经济周期的强盛智商。

从买卖形式层面分析，腾讯构建了巨大复杂的生态系统。以酬酢平台为根基，游戏、告白、金融科技等业务如闹热枝杈抑制延迟拓展。用户酬酢产生的海量数据，成为腾讯精确营销与改革业务的泉源。

而茅台行为中国白酒文化的集大成者，每一滴酒都承载陈旧酿造工艺与稳妥历史文化，深受挥霍者深爱和招供。独到酿造工艺和稀缺产地资源，赋予茅台酒无可替代的品性与订价权。

空洞来讲，独到性、稀缺性、文化属性筑就了茅台优质的生意形式，使得竞争敌手无法复制，从而在热烈的市集竞争中能够稳稳占据上风地位。

段永平曾评价：“茅台如故阿谁茅台！市集短期是投票器，永久是称重机，是以市集如故阿谁市集，茅台也如故阿谁茅台。咱们电子产物行业如果碰上不好卖的时刻，遵守是很严重的。茅台碰上不好卖的时刻，仅仅被迫地又多了一些年份酒费力(以后赚得更多)。”

他还暗意：“就算经济场所欠安，好公司的日子依旧过得可以。比如腾讯、茅台，还有咱们公司。茅台股价波动不代表公司现象不好，茅台实质上好得很。”

寥寥数语，显着抒发出他对茅台优质生意形式的招供。

从商量层面来看，腾讯和茅台永久正经创造现款流的智商，偶而亦然段永平永久看好这两家公司的身分。腾讯2024年前三个季度解放现款流达1508亿，险些与2023年全年捏平。茅台现款流增长一样显耀，2023年商量步履产生的现款流达665.93亿，同比增长81.46%；2024年前三季度，商量步履产生的现款流便已达444.2亿。

段永平曾想考优质公司永久利润级别，他认为异日十年总利润比畴前10年总利润高的公司，就包括腾讯和茅台：永久利润栽植的背后，意味着企业现款流入的增多，这不管是用于企业出产商量，如故鼓动陈诉，永久来看都是大有裨益的。

以上例如，仅仅腾讯、茅台优质生意形式的部分体现。实质上，两家企业在品牌传承与改革、本领与工艺上风、正经财务现象等多方面，共同构筑起企业永久商量的坚固护城河。

投资机会：估值、回购与出路的三重机遇

段永平畴前屡次抒发对腾讯和茅台的看好，这次起原加仓蕴含深意。这里，笔者将从估值、分成回购等层面，来尝试赓续当下两家公司的投资机遇。

最初是估值层面，跟着市集波动，腾讯与茅台的估值渐显性价比。例如腾讯，段永平此前就认为如果筹商腾讯的投资部分(假定这块都卖掉，把钱还完债务后一王人用往还购)，pe实质上照旧低过20了。

关于贵州茅台，段永平强调，“十年二十年后回头看，(茅台)至少不会输给通胀，八成率跑赢大盘。”笔者服气全球应该合计这是“知识”。但市集先生却通常不会，“知识”会跟着股价波动而变化。倘若以跑赢通胀的增速来尝试给茅台作念现款流贴现模子，其实不难发现，其截止和当下市值截止接近。这意味着从永久维度来看，茅台的估值对应当下市值具有一定的估值性价比。

事实上，如果不雅察茅台的估值情况，不难发现，茅台20倍市盈率驾驭的估值情况，处于历史较低分位。

(贵州茅台PE估值带，来源：雪球数据)

而在投资者陈诉层面，腾讯和茅台近期均有积极的举措，例如腾讯捏续积极回购；茅台晓示24-26年股利支付率不低于75%等，如果按照机构大批事迹预测臆度，异日茅台股息率陈诉或有望跨越4%，这些都是切切实实增多鼓动永久收益率的动作。

瞻望异日，尽管宏不雅环境有待回暖，但对这于腾讯和茅台来说，仍蕴含着诸多机遇。

例如腾讯，在数字化转型加快的配景下，腾讯在云臆度、东说念主工智能等边界的深厚累积，使其有望在企业就业、数字经济等新兴市聚集占据更大份额。跟着5G本领的普及，腾讯的游戏、视频等业务也将迎来新增长机会。

招银海外看好腾讯在酬酢/游戏/告白等挥霍互联网赛说念的竞争上风，认为其主业护城河将因循正经盈利增长与鼓动陈诉。

关于茅台，服气跟着国内经济的渐渐复苏和住户挥霍水平的提高，高端白酒市集的需求依然有望栽植。茅台公司戒备品性和品牌，主动措置短期供需适配的问题。面抵挥霍行业结构性变化，公司通过十大渠说念(4个自营体系+6个社会分销体系)增多挥霍者触达，同期围绕产物功能价值、体验价值和情谊价值作念好就业转型。

国信证券计算来岁茅台的商量遐想或将愈加正经，策划通过推出改革产物及长远挖掘增量需求，有用应付增长挑战。从永久来看，公司不仅在国内市集捏续强化挥霍者培育，确保增长器用完备；况兼海外化战术已从“产物出口”升级为“品牌出海”，有望渐渐为事迹带来增量孝顺。

总而言之，不管是基于合理的估值、积极的回购举措，如故公司坚实的基本面情况和发展出路，段永平这次起原加仓腾讯和茅台，都充分展现了其行为价值投资者的不凡眼神和投资灵敏。

笔者认为，段永平秉捏的价值投资的理念，践行买股票便是买公司的投资样式，为盛大投资者提供了极具价值的参考规范：即在风浪幻化的成本市聚集欧美萝莉，长远挖掘企业内在价值，以永久眼神布局，方能收货永久丰厚陈诉。